Saisonnalité des rentabilités dans la semaine et la séance à la bourse de Paris

This study finds a significantly negative Monday-return for 30 % of the largest capitalised French stocks. Negative Monday close-to-close returns accrue mainly between the Friday close and the Monday open: -0,129 % during the week-end and -0,044 % between Monday open and Monday close. Hence, this is mainly a week-end effect. The intradaily pattern in stock returns, with 5-minute intervals, for continuously priced stocks, is different on Monday compared with the other days: it is decreasing from open till 4.15 pm. Moreover, in the last ten minutes of every day, prices are going up. Volatility is significantly higher when stock exchange is open than when it is closed. Moreover, trading volume and volatility are significantly lower on Monday than the other days.

Cette étude permet de constater une rentabilité du lundi significativement négative et inférieure à celle des autres séances pour 30 % des actions les plus fortement capitalisées de la bourse de Paris. L'essentiel de la rentabilité négative du lundi est constatée entre la clôture du vendredi et l'ouverture du lundi; ce fort effet du lundi peut être décomposé en -0,129 % de la clôture du vendredi à l'ouverture du lundi et -0,044 % en séance du lundi : il s'agit donc essentiellement d'un effet week-end. L'analyse des taux de rentabilité par intervalles de cinq minutes, pour les titres en cotation assistée en continu, montre que l'évolution des cours le lundi s'écarte de celle des autres séances : une baisse continue y est observée de l'ouverture jusqu'à 16 h 15. Toutes les séances sont par ailleurs caractérisées par une forte remontée des cours dans les 10 dernières minutes de la séance de bourse. La volatilité en séance est significativement plus forte que la volatilité inter-séances. Par ailleurs, la séance du lundi est caractérisée par un nombre de titres échangés de même qu'une volatilité significativement plus faible que les autres jours de la semaine.