Building a Financial Richter Scale to Assess the Gravity of a Financial Crisis : The Case of 1998

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Auteurs
Legras, Jérôme

We apply extreme value theory to financial data. Analysing the 1998 financial turmoil, we estimate the average waiting times of some price variations and show that the crisis must be considered a severe one. We then propose a new scale to quantify extreme financial movements, inspired from geophysics: the Financial Richter Scale, designed to measure the information flow on the market. We also show how to measure the contagion effects that were observed on the emerging markets at the end of August 1998. We give numerical examples on stock markets, Brady bonds markets, interest rate markets and foreign exchange (FX) markets.

Dans cet article, nous appliquons la théorie des valeurs extrêmes à la grave crise financière survenue en 1998. Nous estimons les temps de retour de certaines des variations de prix observées alors et montrons que cette crise peut être qualifiée d'exceptionnelle. Nous proposons ensuite une nouvelle échelle de mesure des crises financières, échelle que nous dénommons échelle de Richter financière, par analogie avec son équivalent issu de la géophysique. Nous analysons et quantifions également les effets de contagion observés notamment sur les marchés émergents à la fin de l'été 1998. Enfin, nous menons des études empiriques sur les marchés de taux, de change et d'action ainsi que sur la dette obligataire des pays émergents.

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